昨天，工商银行(5.72,0.00,0.00%,吧)(601398.SH)、中国银行(5.01,0.00,0.00%,吧)(601988.SH)分别公布2007年报。而市场对这两份年报的关注重点是:大洋彼岸美国次贷危机对中国的这两家国有大银行去年业绩影响几何。

　　随着次贷危机的全面爆发，根据2007年年报和今年一季报，海外一些大型投行纷纷报出巨亏，其中最为惨重的花旗和美林亏损分别达到180亿美元和141亿美元，近日有着80多年历史的华尔街第五大投资银行贝尔斯登也因巨额亏损而成为次贷危机又一牺牲品。

　　不过，即使此前被认为会受次贷危机“伤害”很深的中国银行，昨天公布的年报也表明因此的损失没市场预期的那么严重，业绩也较预期乐观。倒是中行投资的A股股票期末账面亏损4千万元。

　　中行的年报显示，中行在美国次贷危机中共损失155.26亿元，其中已终止确认损益32.63亿元，计提损失122.63亿元。工行则表示，为其所持有的价值12.26亿美元的美国次级房贷支持债券计提了减值准备4亿美元。

　　中投资的内忧外患

　　中国银行昨日公布，截至去年12月31日，该行纯利为562.48亿元人民币，较2006年同期增长31.33%，每股盈利0.22元人民币，公司派末期息0.1元人民币。

　　此前，多家投资银行预期，中行2007年为次级按揭投资的拨备将抵消其在贷款及手续费收入增加上的正面影响。由于对次级按揭拨备的估计数字不同，投资银行之间的预测数字相差颇大，最乐观的投资银行估计，中行2007年全年纯利为557亿元人民币，按年增长30%；最悲观的瑞士信贷就曾经估计，中行2007年的全年盈利为433.47亿元，按年仅增长1.2%。

　　中行的年报显示，截至2007年12月31日，中国银行持有美国次级住房贷款抵押债券的账面价值为49.90亿美元(约合人民币364.54亿元)，占集团证券投资总额的2.13%。其中，AAA评级占71.23%，AA评级占25.93%，A评级占1.10%。

　　国际评级机构穆迪估计，中行持有的资产支持证券(ABS)损失18.7亿美元，债务抵押债券(CDO)损失大约1.98亿美元，二者相加为20.68亿美元(约合140多亿元人民币)。这一估计数字与中行在美国次贷危机中共损失155.26亿元的最终结果相近。

　　此前，中行董事长肖钢指出，虽然美国市场次级按揭问题在恶化，但中行持有的次级按揭情况在改善，2007年第四季度中行已经完全处理了所持有的CDO，同时计提了足额的拨备，中行在2007年的盈利仍有明显的增长。

　　国都证券银行业研究员李少君表示，中行年报业绩基本上符合预期，由于2008年受到信贷紧缩的影响，以及次贷危机这一隐性因素，再加上各种市场可能并未察觉，但是由于美国经济走弱和美元走软的影响可能会在未来构成风险因素的事件，都会影响到中国银行2008年业绩的表现，“中行的业绩应该不会构成较大的意外。”

　不过，尽管中行对“外患”似乎减少了，但是“内忧”增加了。年报显示，2007年，中国银行(5.01,0.00,0.00%,吧)在证券投资上，期初投入78.24亿元，期末市值95.16亿元，总盈利18.42亿元。但是，在公司列示所投资的前10名股票中，有7只A股和3只港股，而所投资的7只A股全部呈亏损状态，合计账面亏损4096万元人民币。

　　中国银行的财务报表列示的前10大股票中，7只A股分别是美的电器(33.50,0.20,0.60%,吧)、万科A(24.66,0.46,1.90%,吧)、泸州老窖(65.00,0.00,0.00%,吧)、世茂股份(17.31,-0.12,-0.69%,吧)、陆家嘴(27.18,-0.05,-0.18%,吧)、上海机场(23.80,-0.08,-0.34%,吧)、保利地产(29.77,0.50,1.71%,吧)，3只港股分别是汇丰控股、中国石油(18.85,-0.16,-0.84%,吧)化工、腾讯控股。

　　其中，投资美的电器亏损最多，亏损874万元，7只A股合计亏损4096万元。而港股投资中，以中国石油化工盈利最多，为3923万元；腾讯控股次之，为1331万元，汇丰控股最少，为26.6万元。据悉，中国银行以上投资的10大股票期末市值占总证券投资额的23.08%。

　　工行业绩符合预期

　　至于工商银行(5.72,0.00,0.00%,吧)的情况，按照国际财务报告准则，2007年工行实现税后利润人民币823亿元，同比增长64.9%(按照中国会计准则，2007年工行实现税后利润人民币820亿元，同比增长65.9%)；每股收益为人民币0.24元，将向全体股东派发年末股息每股人民币0.133元。

　　昨天，工行行长杨凯生出席业绩记者会时表示，集团为相关债券作出的4亿美元减值拨备已非常充足，累计拨备金额的覆盖率达到1.11倍。他说，工行并未持有与美国次级房贷相关的债务抵押债券(CDO)，强调次按对工行的影响有限。据悉，期内工行可供出售金融资产减值损失31.35亿元人民币，而持有美国次按相关抵押债券价值12.26亿美元，只占总资产0.1%，有关债券的信用评级均是AA以上等级。

　　海通证券(31.60,0.44,1.41%,吧)分析师表示，考虑到谨慎会计政策的影响，工商银行的利润增长质量比较高。如果剔除对退休费用的一次性调整，工行把2008年以后的退休金费用在4季度营业费用一次性支出，达到125亿元，否则2007年利润增长达到80%以上，每股收益为人民币0.26元，高于市场预期。

　　分析人士表示，工商银行2007年的会计政策较为谨慎，拨备支出保持了较快的增长，覆盖率也提高到100%以上，而且谨慎的会计政策有利于保证工商银行未来2年的利润增速，海通证券预计工商银行2008-2009年的净利润增长分别是33%和23%。

　　此外，据报道，民生银行(11.47,0.08,0.70%,吧)(600016.SH)收购美国联合银行浮亏过半。日前，美国联合银行的股价已跌至8.66美元/股，较民生17.79美元/股的收购价少了一半以上。

　　银河证券分析师张曦表示，民生银行对美国联合银行的这笔浮亏将体现在一季度财务报表中。去年一季度，该行实现净利润11.05亿元，以此作为参照，超过3亿元的浮亏将吃掉35%左右的利润。